¿Qué es el valor liquidativo de un plan de pensiones?

El valor liquidativo de las participaciones de un plan de pensiones determina a qué precio realizas las aportaciones y los reembolsos, es interesante que profundices en este concepto…

Uno de los términos básicos que debe conocer el ahorrador acerca de los productos de inversión colectiva es el valor liquidativo (VLP). En este artículo te mostramos qué es el valor liquidativo de un plan de pensiones, cómo calcularlo y qué importancia tiene.

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Al igual que los fondos de inversión, los planes de pensiones son inversiones colectivas. Esto significa que su patrimonio pertenece a múltiples ahorradores y es gestionado de forma conjunta. La gestión la llevan a cabo profesionales de las finanzas (una sociedad gestora autorizada).

Existen diferencias significativas entre un plan de pensiones y un fondo de inversión, como por ejemplo la fiscalidad y la liquidez de ambos productos. Sin embargo, su estructura básica es la misma. Los planes de pensiones se instrumentan en fondos de pensiones, los cuales les dan soporte (el ahorrador invierte en un plan de pensiones, pero el plan se destina a un fondo de pensiones).

De esta manera, cuando hablamos de valor liquidativo de un plan de pensiones, su cálculo y utilidad es aplicable al valor liquidativo de las participaciones de un fondo de inversión.

El valor liquidativo de un plan de pensiones

Cuando invertimos en un producto de inversión colectiva (llámese plan de pensiones o fondo de inversión), en realidad, lo que se hace es comprar participaciones.

Las participaciones las emite la sociedad gestora, en caso de no tener contrapartida de otro ahorrador que decida venderlas. Una participación es una unidad de inversión. El ahorrador, mediante la compra de las participaciones, insufla capital al plan de pensiones para que sea invertido.

Por lo tanto, si el ahorrador decide colocar dinero en un plan de pensiones determinado, debe comprar participaciones, pero ¿a qué precio?

Aquí entra en juego el concepto de valor liquidativo de un plan de pensiones, es la valoración del plan y lo que define el precio de sus participaciones (valor liquidativo de las participaciones o VLP).

Resumiendo, el valor liquidativo (VLP) es el precio de compra y venta de las participaciones de un plan de pensiones en un momento determinado. Es la forma de valorar los productos de inversión colectiva para poder calcular, entre otras cosas, la rentabilidad que consigue el ahorrador. Los beneficios provienen de la diferencia entre el valor liquidativo de las participaciones en el momento de la suscripción y el reembolso de las mismas.

Por poner un ejemplo sencillo, si un ahorrador dispone de 2 000 € y tiene intención de invertir en un plan de pensiones cuyas participaciones tienen un valor liquidativo de 5 , obtendría 400 participaciones. Imaginemos que, cuando llegue el momento de rescatar el plan de pensiones, sus participaciones tienen un VLP de 10 €. Al disponer de 400 participaciones, si las reembolsa todas, conseguiría 4 000 € en efectivo (lo que significa duplicar la inversión u obtener un 200% de rentabilidad).

Cómo calcular el valor liquidativo de un plan de pensiones

Imaginemos un plan de pensiones, con su patrimonio invertido (según la política de gestión) y todos sus elementos (sociedad gestora, depositaria, etc.). Entendemos como patrimonio todo el conjunto de dinero y activos financieros del plan de pensiones (que recordemos pertenece a un conjunto de ahorradores, en proporción a las participaciones que tengan en el plan).

En un momento determinado, supongamos que la sociedad gestora decide liquidar el patrimonio del plan, es decir, transformarlo todo en efectivo. ¿Cuánto dinero obtendría?

Como podemos suponer, la respuesta depende de cuánto dinero han depositado los ahorradores (entradas y salidas de dinero) y el valor de mercado de las inversiones (las constantes fluctuaciones en sus precios). Como estas cifras varían diariamente, el valor del patrimonio del plan de pensiones no es el mismo en dos momentos temporales diferentes.

De esta manera, el valor liquidativo de las participaciones también cambia y, por ello, el cálculo del importe VLP se realiza diariamente, a cierre de los mercados financieros.

El valor liquidativo de un plan de pensiones (o de sus participaciones) no es otra cosa que la división del valor de mercado de su patrimonio en un día determinado y el número de participaciones en circulación existentes ese mismo día.

VLP= Patrimonio del fondo/Nº participaciones en circulación

En realidad, las compras y ventas de participaciones que se produzcan no afectan a este cálculo, puesto que la sociedad gestora emite o cancela participaciones en función de cómo crezca o decrezca el patrimonio. Dicho de otro modo, las entradas y salidas de dinero sólo determinan que el patrimonio sea mayor o menor, pero no el valor liquidativo del plan de pensiones. Conforme aumentan o disminuyen las participaciones, aumenta o disminuye el patrimonio (en la misma proporción).

Por lo tanto, el elemento fundamental para calcular el valor liquidativo de un plan de pensiones es la evolución de su patrimonio en los mercados financieros.

Esta es la manera de poder determinar el valor de un plan de pensiones en un día determinado, al igual que el precio al cual se realizan aportaciones y reembolsos en ese día.

La valoración de las participaciones se realiza el mismo día que se emite la solicitud o el día siguiente (según el reglamento del plan de pensiones).

¿Cómo afectan las comisiones y gastos al importe VLP?

Los planes de pensiones están sujetos a una serie de comisiones; dos, para ser exactos.

Por una parte, tenemos la comisión de gestión, correspondiente a los honorarios de la sociedad gestora por administrar el patrimonio. Por otra parte, la entidad depositaria, que también realiza tareas imprescindibles para el funcionamiento del plan, aplica su comisión.

Ambas comisiones son detraídas automáticamente del patrimonio del fondo, por lo tanto, al calcular el valor liquidativo de un plan de pensiones, ambos tipos de gastos están integrados.

El cálculo y aplicación de las comisiones de gestión y depósito en los fondos de inversión se realiza de la misma manera.

¿Por qué es importante conocer el valor liquidativo de una inversión colectiva?

Tal y como se comentado anteriormente, el cálculo del VLP es útil para determinar a qué precio se realizan las aportaciones y los reembolsos a nuestro producto de inversión colectiva (llámese plan de pensiones o fondo de inversión). Estos precios se usan para calcular la rentabilidad y evolución de una inversión. No existe otro medio para realizar una valoración de este tipo de productos financieros (no tienen un precio oficial en los mercados, puesto que se componen de una cartera con diferentes activos).

Debido a que los planes de pensiones son productos financieros de ahorro a largo plazo (además, ilíquidos), es preciso saber cuál es su evolución según la tasa anual de crecimiento (así como la rentabilidad acumulada durante todo el período).

En cuanto a la fiscalidad, la rentabilidad (entendida como las plusvalías generadas según el valor liquidativo de las compras y ventas de participaciones) es tenida en cuenta, por ello es importante conocer el valor liquidativo de un plan de pensiones. Además, en los planes de pensiones tributan las aportaciones de dinero realizadas, además de los rendimientos. En otras palabras, tributa todo (cosa que no ocurre en los fondos de inversión).

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Juan Puente

Juan Puente

Economista y PDD por el IESE. En 1995 constituí una empresa pionera en España para la implantación de Internet en empresas, y siempre he trabajado desde este campo para ofrecer soluciones innovadoras a través de la red. Me interesa cómo la gente usa Internet para relacionarse y el cambio que ha supuesto en el mundo, así como el SEO, el Lean Start up y cómo se pueden lograr servicios masivos e innovadores con costes contenidos en situaciones de grandes economías de escala. Estoy acostumbrado a constituir y liderar en equipos de alto rendimiento en entornos competitivos, internacionales, multidisciplinares, competitivos, innovadores y complejos, donde la rentabilidad, durabilidad, rapidez de respuesta y adaptación al cambio constituyen factores claves en la consecución de resultados para el resto de accionistas. Juan Puente

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