¿Qué oportunidades de inversión ofrece la gestora de activos Pimco?

Categoría: Donde Invertir

Pimco (Pacific Investment Management) es una entidad gestora de inversiones fundada por Bill Gross (conocido por la prensa como el “Rey de los bonos”) en 1971. Su sede se encuentra en California (concretamente en Newport Beach). La firma fue adquirida por Allianz en 1999, sin embargo, se mantuvo su independencia en la gestión puesto que era (y sigue siendo) una verdadera especialista en la gestión activa de activos de renta fija.

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En efecto, Pimco cree en la gestión activa como una forma responsable de invertir. Su proceso de inversión promueve nuevas ideas y diferentes puntos de vista. La innovación está presente en su cultura corporativa.

En la actualidad, Pimco es una gestora de inversiones con presencia mundial. Se estima que en España gestiona un patrimonio superior a los 4.000 millones de euros. Por tanto, estamos ante una de las gestoras extranjeras “top ten” del ranking.

Ahora cabe preguntarse qué oportunidades de inversión nos ofrece Pimco. A través del análisis de tres de sus fondos de inversión más significativos nos haremos una mejor idea.

Fondos de inversión de la gestora Pimco

Pimco GIS Euro Bond Fund E Class Accumulation

Tal y como hemos expuesto, si hay algo en lo que es especialista esta sociedad gestora de inversiones en la gestión activa de la renta fija. Y el Pimco Euro Bond Fund así lo demuestra. Su tasa de rentabilidad anual compuesta en los últimos tres años, aun con tipos de interés negativos en Europa, se sitúa en el 2,30%. Unos rendimientos que nada desdeñables para tratarse de un fondo de la categoría de renta fija diversificada EUR.

De hecho, el Pimco Euro Bond Fund supera la rentabilidad media de esta categoría de fondos en un 1,01%; quedando un poco rezagado de su índice de referencia (-0,46%).

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Crecimiento del Pimco GIS Euro Bond Fund E Class Accumulation en contraste con la media de su categoría de fondos y su índice de referencia

(Fuente: Morningstar)

¿Y cómo consigue esta tasa de rentabilidad anualizada? Básicamente a través de una prudente gestión de la cartera.

Dos terceras partes de su patrimonio se expone a títulos de renta fija denominados en euros y a diversos vencimientos. Además, un 10% de su cartera puede estar compuesta por valores que no tengan el grado de inversión (se entiende que son más arriesgados, pero también reportan una mayor rentabilidad). Tiene capacidad para utilizar derivados financieros.

La duración media de la cartera se encuentra en un rango que oscila entre los tres y los siete años. Cuanto mayor es la duración, mayor es la sensibilidad del fondo ante los cambios en los tipos de interés.

En cuanto a su riesgo, el fondo de inversión tiene una calificación en la escala propuesta por la CNMV de tres sobre siete.

El Pimco Euro Bond Fund ha obtenido una calificación de cinco estrellas, concedidas por Morningstar.

Pimco GIS Global Bond Fund E Class USD

A pesar de no haberse ganado la quinta estrella de Morningstar (este fondo cuenta con cuatro en su haber), el Pimco Global Bond Fund es un fondo de inversión de renta fija global (USD cubierto) con una tasa de rentabilidad anualizada en los últimos tres años del 4,27%.

Su política de inversión es clara. Se invierte, al menos, dos terceras partes en una cartera diversificada compuesta por títulos de renta fija denominados en las principales divisas del mundo. Los valores deben tener el grado de inversión, es decir, un rating de calificación crediticia igual o superior a Baa de Moody’s o BBB de Standard and Poor’s (puede invertir hasta un 10% en valores con una calificación inferior, siempre y cuando no esté por debajo de B en ambas agencias de calificación).

La duración media de su cartera se encontrará en una banda de entre tres y siete años. Su exposición a divisas distintas del dólar no puede ser superior al 20%.

El fondo puede utilizar derivados financieros y tiene capacidad para invertir considerablemente en los mercados emergentes.

Como se puede comprobar, la gestión de este fondo es parecida al fondo visto anteriormente. La principal diferencia entre ambos es que el Global Bond Fund invierte en títulos de renta fija emitidos en otras divisas, mientras que el Euro Bond Fund debe tener, como mínimo, dos terceras partes de su patrimonio en valores emitidos en euros.

Por lo demás, la flexibilidad, la diversificación y la gestión activa (y prudente) están presentes en ambos fondos. Estrategias que caracterizan a Pimco como sociedad gestora de fondos de inversión.

En este caso, la rentabilidad del fondo supera a la media de su categoría en un 0,50%; quedando por detrás de su índice de referencia en un -0,74%.

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Crecimiento del Pimco GIS Global Bond Fund E Class USD en contraste con la media de su categoría de fondos y su índice de referencia

(Fuente: Morningstar)

En todo caso, se trata de un producto financiero de buena calidad, ideal para inversores con una tolerancia al riesgo limitada, puesto que cuenta con una puntuación de tres sobre siente en la escala de riesgo propuesta por la CNMV.

Pimco GIS Dynamic Multi – Asset Fund Institutional EUR Accumulation

Para conseguir una mayor rentabilidad, Pimco combina los activos de renta fija con valores de renta variable en un fondo de la categoría mixtos flexibles EUR – Global. Invierte en acciones, crédito, tipos de interés, divisas y activos reales. Se trata de una cartera dinámica con el propósito de conseguir unos atractivos rendimientos ajustados al riesgo.

El Pimco Dynamic Multi – Asset Fund Institutional EUR Accumulation utiliza un método de análisis fundamental y “top -down”. Así como una gestión de riesgos asimétrica. El talento de los gestores cobra valor en este tipo de carteras. La flexibilidad también juega un papel importante.

No hay más que ver su rentabilidad anualizada en los últimos tres años: un 4,65%, lo que supone un 3,05% más que la media de su categoría. A pesar de que no ha logrado superar a su índice de referencia (-2,13%).

En el gráfico siguiente podemos comprobar la evolución de este fondo en contraste con ambas variables comparativas. Observamos cómo ha aguantado bien el tipo mientras la rentabilidad media de la categoría de fondos de inversión y su índice de referencia caían en picado como consecuencia de la crisis del coronavirus (Covid-19). A raíz de este hundimiento de los mercados, el fondo de inversión ha conseguido batir claramente los rendimientos medios de la categoría de fondos mixtos flexibles EUR – Global.

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Crecimiento del Pimco GIS Dynamic Multi – Asset Fund Institutional EUR Accumulation en contraste con la media de su categoría de fondos y su índice de referencia

(Fuente: Morningstar)

Esta capacidad para sortear la crisis y el consecuente declive de los mercados se debe al buen trabajo de Geraldine Sundstrom (gestora de este fondo de inversión).

Otro apunte es que el Pimco Dynamic Multi – Asset Fund Institutional EUR Accumulation tiene una puntuación en la escala de riesgo propuesta por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de 4 sobre 7; lo que demuestra la filosofía de inversión de este fondo: buscar la máxima rentabilidad ajustada al riesgo.

Por esto, y más, se ha ganado la calificación de cinco estrellas en el rating de Morningstar.

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Juan Puente

Juan Puente

Economista y PDD por el IESE. En 1995 constituí una empresa pionera en España para la implantación de Internet en empresas, y siempre he trabajado desde este campo para ofrecer soluciones innovadoras a través de la red. Me interesa cómo la gente usa Internet para relacionarse y el cambio que ha supuesto en el mundo, así como el SEO, el Lean Start up y cómo se pueden lograr servicios masivos e innovadores con costes contenidos en situaciones de grandes economías de escala. Estoy acostumbrado a constituir y liderar en equipos de alto rendimiento en entornos competitivos, internacionales, multidisciplinares, competitivos, innovadores y complejos, donde la rentabilidad, durabilidad, rapidez de respuesta y adaptación al cambio constituyen factores claves en la consecución de resultados para el resto de accionistas. Juan Puente

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