Diversificaci贸n: Estrategias para una inversi贸n en renta variable

Las estrategias de diversificaci贸n en renta variable, a grosso modo, consisten en distribuir el capital para de este modo tambi茅n distribuir el riesgo. Pero 驴c贸mo hacerlo correctamente para que resulten infalibles?...

驴Qu茅 es la diversificaci贸n?

Imaginemos una empresa, la cual ofrece un tipo de productos o servicios enfocados a un tipo de p煤blico. En otras palabras, la empresa vende a un mercado concreto.

Nuestra empresa tiene una serie de ventas y una cuota de mercado. Pero a su vez, se enfrenta a una serie de amenazas externas del propio mercado. Adem谩s de las debilidades internas. En un principio, el negocio va bien, pero el equipo directivo es consciente de que en cualquier momento alguna de estas amenazas (que por supuesto tiene identificadas) puede generarle problemas.

Para tratar de evitar los problemas, la empresa aprovecha los beneficios que obtiene a帽o tras a帽o y decide abrir una nueva l铆nea de negocio. De modo que, si realmente se materializan las amenazas existentes, pueda mantener el tipo. As铆 pues, no est谩 sobreexpuesta a un riesgo espec铆fico.

Existen varios modos de poder llevar a cabo su estrategia:

  • Puede crear un producto o servicio totalmente ajeno a la l铆nea de negocio actual. De este modo competir铆a en un mercado distinto, con una serie de riesgos y amenazas diferentes.
  • Puede crear una divisi贸n de su negocio en el exterior. Si por ejemplo la amenaza proviene del pa铆s en el que opera, reducir谩 este riesgo.
  • Puede crear una empresa auxiliar de sus productos o servicios, con motivos de integrarse a trav茅s cadena de valor (Por ejemplo, si nuestra empresa es un fabricante, puede crear 鈥 o comprar 鈥 una distribuidora. De este modo no tiene que depender de estos clientes. A esto se le denomina 鈥渋ntegraci贸n vertical鈥).

Tal y como podemos ver, existen varios mecanismos, o estrategias, para reducir el riesgo de que determinadas amenazas del sector, del mercado o del pa铆s se hagan realidad. Las estrategias pueden consistir en crear nuevos productos, relacionados o no con el negocio actual, o bien el abrir nuevos mercados.

Este es el concepto de diversificaci贸n empresarial. Es una estrategia de crecimiento y de reducci贸n del riesgo.

Si trasladamos el ejemplo al mundo de la inversi贸n (que, por otra parte, no deja de ser tambi茅n la gesti贸n de un negocio), podremos reducir los riesgos si utilizamos la misma filosof铆a de diversificaci贸n.

Tan s贸lo deberemos incluir otros activos diferentes en nuestra cartera para que, de este modo, el riesgo inherente a uno (o un grupo) de ellos no nos afecte de sobremanera. Al igual que nuestra empresa del ejemplo, podremos mantener el tipo, es decir, la rentabilidad.

La diversificaci贸n parte de un dicho en finanzas muy antiguo: 鈥渘o poner todos los huevos en la misma cesta鈥. Lo que se puede traducir como no tener toda nuestra exposici贸n inversora en una misma carta.

Diferentes estrategias de diversificaci贸n en renta variable

Una cartera de renta variable (acciones) puede estar diversificada seg煤n las siguientes estrategias.

Diversificaci贸n seg煤n los sectores econ贸micos

Un sector econ贸mico tiene unas caracter铆sticas propias, pudi茅ndose considerar como una gran familia de empresas.

Si invertimos en diferentes empresas, pero damos demasiado peso a una industria concreta (la banca, las telecomunicaciones, la alimentaci贸n o la construcci贸n), en realidad estamos dependiendo de las condiciones externas que afectan a toda la familia que componen el sector industrial.

Pongamos por ejemplo una subida de tipos de inter茅s. Ante una subida de tipos de inter茅s sectores tales como la banca se ver谩n beneficiados, mientras que otros dependientes del cr茅dito, como es el caso de la construcci贸n y el inmobiliario, se ver谩n perjudicados.

Si estamos demasiado expuestos a la construcci贸n, tenemos demasiado riesgo de subida de tipos de inter茅s.

Por otra parte, existen sectores con mayor crecimiento; por lo tanto, mayor riesgo de fluctuaci贸n y mayores oportunidades, como es el caso de las telecomunicaciones.

No se pueden comparar sectores defensivos y estables como es el caso de la alimentaci贸n, farmac茅utico y otros productos de consumo con sectores de crecimiento y agresivos, como todo lo relacionado a las nuevas tecnolog铆as.

Las condiciones sociales, econ贸micas y pol铆ticas externas no afectan a todos los sectores industriales por igual. Tendremos que tener esto presente para dise帽ar una estrategia de diversificaci贸n en renta variable.

Diversificaci贸n por empresas

Al margen de lo expuesto anteriormente en cuanto a los sectores econ贸micos, existen empresas diferentes dentro de cada familia. Cada una de estas empresas tiene sus propios riesgos, problemas internos, beneficios, historial de ventas; y dividendos que paga al accionista.

Una clasificaci贸n de las empresas, independiente al sector en el que operan, es seg煤n su capitalizaci贸n burs谩til. Es decir, su valor en el mercado (se calcula multiplicando el n煤mero de acciones en circulaci贸n por el precio de mercado de cada una).

Las empresas de gran capitalizaci贸n suelen ser m谩s estables, tienen menor volatilidad y, por lo tanto, menor riesgo. Por otra parte, tambi茅n tienen menos posibilidad de crecimiento, su tama帽o les impide crecer a grandes tasas anuales. Suelen ser m谩s propensas a las operaciones de capital, como fusiones, adquisiciones, etc. Adem谩s, tienen mayor liquidez. En su seno pueden existir luchas por el poder, disensiones, intrigas y pol铆ticas internas. Son como un peque帽o Estado.

Por otra parte, las empresas de peque帽a capitalizaci贸n son m谩s vol谩tiles. Pueden verse mucho m谩s afectadas ante condiciones externas desfavorables. A su vez, presentan un mayor potencial de revalorizaci贸n, incluso pueden hacernos doblar o triplicar el valor de nuestra inversi贸n con el paso del tiempo. Al tener un menor tama帽o, suelen maniobrar con m谩s agilidad y pueden encontrar nichos en mercados que a煤n est谩n sin explotar. Es m谩s f谩cil encontrar empresas de este tipo que a煤n se encuentren infravaloradas en el mercado, lo que supone una gran oportunidad inversora.

En el t茅rmino medio se encuentran las empresas de mediana capitalizaci贸n. Podremos diversificar entre diferentes tama帽os de empresas para manejar la volatilidad y dem谩s riesgos de nuestra cartera.

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Diversificaci贸n geogr谩fica

Esta estrategia permite que el inversor no est茅 expuesto al riesgo de un determinado pa铆s. Podemos tener una cartera compuesta por acciones de diferentes empresas, de diferentes sectores; y, sin embargo, toda nuestra cartera estar basada en acciones del mercado continuo espa帽ol.

驴Se imaginan las consecuencias de una decisi贸n pol铆tica o un cambio repentino en las condiciones econ贸micas del pa铆s? Esto se puede solucionar seleccionando e incluyendo en nuestra cartera acciones de diferentes pa铆ses. Cada pa铆s tiene sus riesgos y sus complicaciones internas. Sus condiciones no se mantienen inamovibles con el paso del tiempo.

Las empresas de gran capitalizaci贸n burs谩til suelen tener mayores intereses, mayores ventas y mayor volumen de negocio en el extranjero. De este modo, incluyendo en nuestra cartera acciones de empresas con estas caracter铆sticas, indirectamente tambi茅n estamos contribuyendo a la diversificaci贸n geogr谩fica.

Diversificaci贸n por tipo de cambio (riesgo divisa)

Esta estrategia est谩 en sinton铆a con la anterior. No obstante, tiene sus diferencias. Una diversificaci贸n geogr谩fica adecuada no tiene por qu茅 suponer una correcta diversificaci贸n por divisas (y sus tipos de cambios).

Esto se debe a que existen divisas que est谩n muy correlacionadas. Por ejemplo, si invertimos en renta variable de pa铆ses emergentes y a su vez en renta variable de Estados Unidos, tendremos una alta exposici贸n al d贸lar.

Los pa铆ses emergentes suelen tener una alta dependencia del d贸lar. Ante la debilidad de su moneda local, muchos de ellos deciden financiarse en d贸lares.

Por otra parte, una diversificaci贸n geogr谩fica 煤nicamente en renta variable europea har谩 que tengamos una alta exposici贸n al euro.

Para finalizar con esta estrategia de diversificaci贸n, diremos tambi茅n que existen divisas que tienen una estrecha relaci贸n con algunas materias primas. Es el caso del franco suizo y el d贸lar australiano con el oro. Adem谩s del d贸lar canadiense con el petr贸leo crudo.

Consideraciones para hacer infalibles las estrategias de diversificaci贸n en renta variable

Diversificar nuestras inversiones correctamente reduce varios tipos de riesgo (riesgo pa铆s, riesgo divisa, volatilidad y condiciones econ贸micas externas), tal y como hemos podido ver en las diferentes estrategias.

La idea al construir una cartera de inversi贸n es que todos estos riesgos est茅n bajo control. Pero esta serie de c谩lculos pueden resultar dif铆ciles a inversores no expertos, tanto en tiempo como en conocimientos. 驴C贸mo sabremos la volatilidad exacta que tenemos en nuestra cartera? O 驴C贸mo sabremos si verdaderamente estamos expuestos a una divisa determinada? (recordemos que las empresas tienen intereses econ贸micos en otros pa铆ses). De esta forma la estrategia de diversificaci贸n no puede resultar infalible.

En segundo lugar, diversificar exige al inversor que distribuya su capital entre diversos activos. Diversificar en renta variable es complejo debido a que este tipo de activos es muy flexible y permite m煤ltiples estrategias de inversi贸n (muchas m谩s que en la renta fija). Normalmente el capital suele ser limitado y una correcta diversificaci贸n resulta inviable econ贸micamente hablando.

Para solventar todos estos inconvenientes, y realizar una correcta e infalible diversificaci贸n, debemos aprovechar las econom铆as de escala; adem谩s de contar con el talento de un gestor profesional. Para estos fines se crearon los fondos de inversi贸n.

Los fondos de inversi贸n son productos diversificados, por su propia naturaleza y por imposiciones legales. Con un peque帽o capital, conseguiremos acometer estrategias correctas e infalibles de diversificaci贸n en nuestra cartera de renta variable.

 

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