驴C贸mo pueden comportarse los fondos de inversi贸n con el coronavirus?

La alerta sanitaria por coronavirus (COVID-19) est谩 provocando un verdadero caos en la econom铆a mundial. Este virus comenz贸 en China, a finales de 2019 e hizo estragos en su tejido empresarial y productivo. La econom铆a china se paraliz贸, provocando ca铆das en el mercado de materias primas y comenzando una de las podr铆an ser de las mayores crisis econ贸micas.

La pandemia (as铆 ha sido declarada este brote por la Organizaci贸n Mundial de la Salud) no tard贸 en instalarse en Europa; Italia fue el epicentro de esta propagaci贸n. Espa帽a le sigue en n煤mero de contagios y, tras decretarse el estado de alarma, nuestra actividad se ha frenado de golpe.

Al ser una crisis de nivel global, todos los 铆ndices burs谩tiles acumulan fuertes ca铆das. La incertidumbre de los inversores y dem谩s agentes econ贸micos queda patente. 驴C贸mo se comportar谩n las carteras de inversi贸n ante la situaci贸n que nos deja el coronavirus?

El paradigma econ贸mico que deja el coronavirus

El impacto econ贸mico de la alerta sanitaria se est谩 haciendo notar. Las Bolsas mundiales se encuentran en ca铆da libre. La magnitud del da帽o depende de c贸mo evolucione el brote y la eficacia de las medidas (sanitarias, sociales y econ贸micas) llevadas a cabo por gobiernos y bancos centrales.

En este sentido, el Banco Central Europeo (BCE) no tiene apenas margen de maniobra. La autoridad monetaria se encontraba alargando de sobremanera las pol铆ticas monetarias expansivas, para intentar relanzar una d茅bil situaci贸n econ贸mica, cuando surgi贸 el problema. Pocos est铆mulos adicionales se pueden generar (el tipo de inter茅s oficial se encuentra al 0% y los programas de inyecci贸n de liquidez en vigor). En definitiva, las medidas tomadas para mitigar el desastre econ贸mico decepcionaron.

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Gr谩fico semanal de Euro Stoxx 50 (Fuente: ProRealTime)

La compra adicional de bonos por valor de 120.000 millones de euros y una nueva inyecci贸n de liquidez no fueron suficientes para cortar la sangr铆a de los mercados europeos. Todo queda ahora a merced de los est铆mulos que impongan los diferentes gobiernos.

Si cruzamos el Atl谩ntico, encontramos algo similar, pese a que la Reserva Federal (Fed) ha lanzado el mayor paquete de medidas visto desde la crisis financiera de 2008 (adem谩s, se trata de una maniobra coordinada con otros bancos centrales), el rojo ha marcado las jornadas en Wall Street. Estos est铆mulos incluyen una dr谩stica rebaja de las tasas de inter茅s (entre 0 y el 0,25%) y una inyecci贸n de 700.000 millones (entre compra de bonos y valores hipotecarios).

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Gr谩fico semanal de Standard & Poor鈥檚 500 (Fuente: ProRealTime)

En Espa帽a, uno de los pa铆ses con mayor n煤mero de contagios de coronavirus, el golpe econ贸mico producido puede ser severo. Goldman Sachs habla de una posible recesi贸n (contracci贸n del PIB espa帽ol del 1,3% en 2020). Sin embargo, tambi茅n indica que esta crisis es pasajera. Seg煤n la firma, en 2021 la econom铆a espa帽ola rebotar谩 con 铆mpetu.

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Gr谩fico semanal del Ibex 35 (Fuente: ProRealTime)

Nuestro pa铆s es especialmente vulnerable debido a que tiene una fuerte dependencia del turismo. Una ca铆da en este sector supone un buen recorte de su PIB y un golpe fuerte en su entramado econ贸mico. El Ibex 35 es uno de los 铆ndices que m谩s p茅rdidas han registrado.

驴C贸mo pueden comportarse los fondos de inversi贸n?

Sin duda, el coronavirus ha puesto en jaque a los mercados mundiales. Los fondos de inversi贸n no son m谩s que carteras compuestas por diferentes activos (de renta fija o renta variable), por consiguiente, no son ajenos a estos hechos. Reina el p谩nico y la incertidumbre, no es una crisis cualquiera: estamos ante una pandemia mundial.

Con este escenario de fondo, no es de extra帽ar que todos los agentes involucrados est茅n tomando medidas excepcionales. Algunas de ellas tienen una agresividad hist贸rica. Los mensajes giran en el mismo sentido: la crisis es temporal, la normalidad se recuperar谩 y con la mayor celeridad posible.

Como es natural, no todos los sectores de la econom铆a se comportan igual ante un par贸n econ贸mico de esta magnitud. Sectores c铆clicos como el automovil铆stico y las aerol铆neas se ven especialmente perjudicados. La banca se prepara para una ca铆da en sus ingresos.

Por otra parte, sectores defensivos como la alimentaci贸n o el farmac茅utico, a pesar de haber sufrido una fuerte correcci贸n por el efecto general del mercado, tienen una mayor capacidad de recuperaci贸n.

En cuanto al mercado de renta fija, se comporta de un modo dispar. Exceptuando los pa铆ses perif茅ricos, no se est谩 viviendo un escenario tan ca贸tico como podemos ver en el mercado de renta variable.

La conclusi贸n que podemos obtener de todo esto es que existen activos que pueden resistir bien a la crisis del coronavirus. Una vez la econom铆a se recupere (existe divisi贸n entre los expertos sobre si tardar谩 un trimestre o m谩s), habr谩 ciertas inversiones con un fuerte potencial de rentabilidad. Sin embargo, la clave para no caer en el error la encontramos en la diversificaci贸n. Dejar nuestra inversi贸n expuesta a un solo sector o una zona geogr谩fica concreta, entre tanta incertidumbre, puede generar p茅rdidas.

Algunos fondos de inversi贸n con rentabilidades positivas

Seg煤n datos de INVERCO (Asociaci贸n de Instituciones de Inversi贸n Colectiva), en febrero hubo dos categor铆as de fondos que arrojaron una rentabilidad positiva:

  • Fondos de fondos de inversi贸n libre (versi贸n espa帽ola de los hedge funds: 0,75%.
  • Renta fija Internacional: 0,02%.

Este tipo de fondos resisti贸 a los primeros efectos negativos, frente a los fondos de renta variable, los cuales fueron los m谩s castigados. La categor铆a de renta variable internacional en Jap贸n lidera las p茅rdidas, con un -9,49% (Jap贸n tiene fuertes problemas estructurales en su econom铆a; su PIB no remonta, su deuda p煤blica es desorbitada, etc.).

Sin embargo, la gran ventaja de los fondos es la mencionada diversificaci贸n. Gracias a ella, se pueden abordar multitud de estrategias. Incluso existen fondos de inversi贸n que arrojan rentabilidades positivas en un entorno de p茅rdidas.

Expertos de banca privada recomiendan fondos multiactivos (con una gran diversificaci贸n en renta fija, variable, divisas y materias primas), con una gesti贸n flexible y un tono defensivo en sus pol铆ticas de gesti贸n. Los fondos de retorno absoluto pueden ser una buena opci贸n.

Algunos fondos de inversi贸n con un buen comportamiento en estos momentos podr铆an ser:

  • Lumyna-AQR Relative Value UCITS: a trav茅s del uso de hasta nueve sub-estrategias y un riguroso control del riesgo, este fondo de inversi贸n ofrece una rentabilidad anualizada del 5,52% en los 煤ltimos 3 a帽os (a pesar de los efectos del coronavirus, presenta una rentabilidad del 0,95% durante este a帽o).
  • Pareturn GVC Gaesco Absolute Return: como su nombre indica, se trata de un fondo de retorno absoluto (con capacidad de descorrelacionarse del comportamiento del mercado). A trav茅s de m煤ltiples estrategias ha conseguido una rentabilidad anualizada en los 煤ltimos tres a帽os del 3,54% (3,06% en lo que llevamos de a帽o).

Mitigar el riesgo mediante la flexibilidad y diversificaci贸n es la premisa fundamental. No se tiene conocimiento del tiempo que puede durar y el alcance del da帽o que puede hacer el coronavirus. No obstante, cuando la crisis acabe y todo quede en un mal sue帽o, los precios de los activos con un fuerte potencial de recuperaci贸n invitar谩n a invertir en fondos de renta variable.

 

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