Fondos de gesti贸n pasiva: qu茅 son y sus ventajas para ahorrar

Los fondos de gesti贸n pasiva son una buena opci贸n para establecer un mecanismo que nos permita ahorrar. 驴Cu谩les son sus ventajas? En este art铆culo te explicamos todas las claves鈥

驴Qu茅 son los fondos de gesti贸n pasiva?

La gesti贸n pasiva en s铆 misma es un modelo de inversi贸n. Una estrategia de gesti贸n de carteras. Pudiendo ser utilizada tanto en renta fija como en renta variable.

Por extensi贸n, los fondos de gesti贸n pasiva son aquellos instrumentos de inversi贸n colectiva que utilizan este modelo de gesti贸n de su cartera. 驴Pero en qu茅 se basa la gesti贸n pasiva?

Antes de nada, debemos indicar que existen principalmente dos m茅todos para gestionar una cartera de inversi贸n: La gesti贸n activa y la gesti贸n pasiva; que es lo que hoy nos ocupa.

Bien, como punto de partida explicamos que a la hora de construir una cartera de inversi贸n un gestor tiene como objetivo obtener una determinada rentabilidad. Para ello investiga, analiza y selecciona diversos activos en base a una pol铆tica concreta. No sin previamente planificar c贸mo debe quedar la cartera en cuanto a diversificaci贸n y riesgo.

Por ejemplo, si la pol铆tica de inversi贸n de un fondo es renta fija a largo plazo, el gestor debe seleccionar, en su mayor parte, activos de esta naturaleza para incorporar a la cartera. A esta tarea se le llama 鈥淎sset Management鈥.

En la gesti贸n pasiva no se trata de seleccionar activos financieros de forma continua. El gestor crea una cartera de inversi贸n bien diversificada y estable. Esta cartera la mantiene a lo largo del tiempo. Por supuesto que deber谩 hacer ajustes en esta cartera, pero son ajustes m铆nimos y cada cierto tiempo.

En otras palabras, en la gesti贸n pasiva el gestor no tiene necesidad de una participaci贸n activa en el trabajo de 鈥淎sset Management鈥. No debe estar analizando y seleccionando activos con asiduidad para conseguir una rentabilidad superior al mercado.

Normalmente, esta filosof铆a de gesti贸n tiene como premisa de que el propio mercado ya es eficiente y que ser谩 dif铆cil batirlo. No s贸lo esto, al intentar batirlo se expone a un mayor riesgo. Por consiguiente, si se replica un 铆ndice o se construye una cartera similar a un mercado concreto, podemos obtener una rentabilidad acorde a dicho mercado. Se sigue su comportamiento.

El gestor piensa que los intentos de batir al mercado est谩n sobrevalorados y lo que pretende es fluir con 茅l, sin necesidad de estar continuamente realizando trabajos de 鈥淎sset Management鈥.

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驴Qu茅 ventajas tienen los fondos de gesti贸n pasiva?

Adem谩s de las ventajas t铆picas e inherentes a todo fondo de inversi贸n (gesti贸n profesional, absoluta liquidez, transparencia, diversificaci贸n, fiscalidad, etc.), un fondo de gesti贸n pasiva suele tener unas menores comisiones. 驴A qu茅 se debe esto?

Es f谩cil de comprender, cuando se realizan ajustes en una cartera de inversi贸n hay que pagar unas comisiones a los intermediarios financieros y unos c谩nones en los mercados, entre otros costes. Si la rotaci贸n de cartera es mucho menos activa, estos costes ser谩n menores.

De hecho, una de las ventajas que tambi茅n presentan los fondos de inversi贸n es que, gracias a aprovechar las econom铆as de escala, los costes de rotaci贸n de cartera son menores que los que puede tener un particular.

Por otra parte, el gestor tampoco recibe los mismos honorarios, ni los traders, ni los analistas, ni los gestores a su cargo, ni su equipo como conjunto. A fin de cuentas, trabajan menos que en la gesti贸n activa. Todo esto abarata mucho los costes de mantenimiento del fondo y se traduce en menores comisiones para el part铆cipe.

Otra ventaja podr铆a ser que no se depende mucho del talento del gestor (cuando hablamos del gestor nos referimos a 茅l como responsable del equipo). De este modo, el fondo puede conseguir la misma rentabilidad (o muy similar) con o sin el mismo gestor. A este concepto se le llama el 鈥渁lfa鈥 en una inversi贸n, y no es otra cosa que una forma de medir la destreza del gestor y su equipo.

El alfa es la diferencia de rentabilidad de un fondo concreto con respecto al 铆ndice que tiene como modelo de referencia. Es el valor a帽adido que deja impreso el gestor en el fondo de inversi贸n. Los fondos que replican un 铆ndice (fondos indexados) no tienen alfa (alfa=0), o lo tienen muy, pero que muy peque帽o. De forma que en realidad el fondo depende muy poco del gestor.

Por otra parte, el fondo de inversi贸n puede tener mucho capital y ser谩 gestionado con la misma efectividad. Normalmente, cuando crece mucho el patrimonio de un fondo, a los gestores les cuesta m谩s trabajo el mantenerlo, no s贸lo porque necesitan m谩s personal a su cargo. Se debe a que tienen que buscar y analizar m谩s activos, tienen que diversificar m谩s, sobreponderar algunos, infraponderar otros, etc.

En s铆ntesis, m谩s complejidad y m谩s trabajo. No es lo mismo ser el capit谩n de un gran transatl谩ntico que de un peque帽o velero con mucha m谩s capacidad de maniobra y agilidad. En los fondos de gesti贸n pasiva esto no ocurre. La cartera est谩 predise帽ada y tan s贸lo se realizan los ajustes necesarios de mantenimiento. El fondo puede aumentar su patrimonio y ser gestionado por el mismo n煤mero de personas.

Ejemplo de estrategia con fondos de gesti贸n pasiva

Existe una gran cantidad de fondos de gesti贸n pasiva que replican un 铆ndice de mercado (fondos indexados). El part铆cipe tiene la posibilidad de realizar una buena estrategia de inversi贸n basada en la creaci贸n de una cesta con varios de estos fondos.

El objetivo es que el inversor pueda rotar todo o una parte del capital de un fondo a otro, dependiendo de c贸mo sople el viento en la econom铆a global y sus propias preferencias. Pudiendo diversificar su patrimonio en varios mercados (primando o apremiando algunos).

Puede pensarse que se trata de una estrategia sencilla, que cualquiera puede realizar sin necesidad de recurrir a un gestor profesional, suscribiendo participaciones en un fondo de inversi贸n.

No obstante, la mayor铆a de los 铆ndices est谩n ponderados en funci贸n de la capitalizaci贸n burs谩til de los activos que lo componen. Un inversor particular deber铆a realizar estos c谩lculos en caso de construir 茅l mismo una cartera que replique su comportamiento.

Deber铆a realizar 茅l mismo los trabajos de 鈥淎sset Management鈥. Esta labor, adem谩s de conocimientos y tiempo, exigir铆a una mayor suma de capital para poder diversificar en varios 铆ndices. Los 铆ndices cambian con el tiempo, entran y salen nuevos activos.

A pesar de que los trabajos de 鈥淎sset Management鈥 son los m铆nimos exigidos para el mantenimiento de la cartera, hay que realizarlos cada cierto tiempo.

Lo que se pretende expresar es que el hecho de que en la gesti贸n pasiva se elimine una gran parte del trabajo de b煤squeda y selecci贸n de activos (un proceso, por cierto, muy laborioso, incluso para los gestores profesionales), las tareas no dejan de ser complicadas (y costosas) para un inversor particular.

Tambi茅n hay que a帽adir que esta estrategia es perfectamente posible gracias a los fondos de inversi贸n. La rotaci贸n entre fondos no supone un hecho imponible y est谩 totalmente exento de tributaci贸n. El inversor puede rotar su capital con total libertad.

Si este trabajo se realiza por cuenta propia, se deber铆an tener presentes los costes fiscales en los que se incurrir铆a. No s贸lo en el ajuste de cartera para su mantenimiento, sino en la rotaci贸n de capital de un mercado a otro.

Unos ejemplos de fondos de gesti贸n pasiva (indexados) para acometer esta estrategia podr铆an ser:

  • Vanguard European Stock Index Fund: Europa
  • BBVA Bolsa 脥ndice: Espa帽a
  • BNY Mellon S&P 500 Idx Tracker: Estados Unidos
  • Pictet Japan Index-R EUR: Jap贸n.
  • BlackRock Global Funds 鈥 Euro Short Duration Bond A2 EUR: Renta fija.
  • Pictet-Emerging Markets Index R EUR: Emergentes.

 

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