Cubra sus apuestas con bonos ligados a la inflaci贸n

La inflaci贸n puede tener un efecto amortiguador en las inversiones de renta fija, reduciendo su poder adquisitivo y reduciendo sus rendimientos reales con el tiempo. Esto sucede incluso si la tasa de inflaci贸n es relativamente baja. Si tiene una cartera que devuelve el 9% y la tasa de inflaci贸n es del 3%, entonces sus rendimientos reales son de, aproximadamente, el 6% (antes de impuestos).

Los bonos ligados a la inflaci贸n (o TIPS, siglas en ingl茅s de Treasury Inflation-Protected Securities) pueden ayudar a protegerse contra el riesgo de inflaci贸n porque aumentan su valor durante los per铆odos inflacionarios.

Se trata de unas emisiones de Deuda P煤blica que ajustan su valor conforme se producen cambios inflacionarios. De este modo, protegen contra el riesgo de una subida inflacionaria capaz de mermar la rentabilidad real del activo.

Los puntos clave son:

  • Los bonos del tesoro vinculados al 铆ndice de inflaci贸n pueden ayudar a protegerse contra el riesgo de inflaci贸n porque aumentan su valor durante los per铆odos inflacionarios.
  • Estados Unidos, India, Canad谩 y una amplia gama de otros pa铆ses emiten bonos vinculados a la inflaci贸n (incluido Espa帽a, desde 2014).
  • Los TIPS, como muchos de los activos vinculados a la inflaci贸n, no ofrecen muy buena protecci贸n en tiempos de deflaci贸n, con lo cual tienen sus riesgos.
  • Una ventaja adicional de los bonos vinculados a la inflaci贸n es que sus rendimientos no se correlacionan con los de las acciones o con otros activos de renta fija (muy buena opci贸n para diversificar la cartera).

La inflaci贸n como veh铆culo de inversi贸n

Debido a que reducen la incertidumbre, los bonos indexados (es decir, ligados o vinculados) a la inflaci贸n son un popular veh铆culo de inversi贸n de planificaci贸n a largo plazo para individuos e instituciones por igual, y en Fondos los tenemos en cuenta como cualquier otra clase de activo a trav茅s de nuestras herramientas.

Los bonos vinculados a la inflaci贸n est谩n vinculados al coste de los bienes de consumo por un 铆ndice, por ejemplo, en Espa帽a el 脥ndice de Precios de Consumo (IPC). Adem谩s, cada pa铆s tiene su propia agencia responsable de emitir bonos vinculados a la inflaci贸n.

Los bonos indexados a la inflaci贸n en Espa帽a

En Espa帽a, los bonos del tesoro protegidos contra la inflaci贸n est谩n vinculados al 脥ndice de Precios al Consumo (IPC) armonizado y publicado mensualmente como referencia. As铆, los Bonos y Obligaciones indexados a la inflaci贸n en Espa帽a se caracterizan porque la documentaci贸n fundamental es com煤n para todos los Bonos y Obligaciones del Estado y publicada en el Bolet铆n Oficial del Estado: como los bonos normales, estos t铆tulos estar铆an sujetos a legislaci贸n espa帽ola y, como cualquier otro instrumento de Deuda soberana a plazo superior a un a帽o en la Zona Euro, contendr铆an Cl谩usulas de Acci贸n Colectiva.

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Por poner un ejemplo internacional, en los Estados Unidos, los valores del Tesoro protegidos contra la inflaci贸n (TIPS) y los bonos de ahorro indexados a la inflaci贸n (I-Bonds) est谩n vinculados al valor del IPC estadounidense y vendidos por el Tesoro estadounidense.

En general, el principal del bono aumenta con la inflaci贸n para los bonos vinculados a la inflaci贸n. Entonces, el valor nominal o nominal del bono aumenta cuando repunta la inflaci贸n. Esto contrasta con otros tipos de valores, que a menudo disminuyen de valor cuando aumenta la inflaci贸n. El inter茅s pagado por los bonos tambi茅n se ajusta por inflaci贸n. Al proporcionar estas caracter铆sticas, los bonos vinculados a la inflaci贸n pueden suavizar el impacto real de la inflaci贸n al tenedor de los bonos.

El riesgo de los bonos vinculados a la inflaci贸n

Si bien los bonos vinculados a la inflaci贸n tienen un potencial alcista considerable, tambi茅n poseen ciertos riesgos. Su valor tambi茅n tiende a fluctuar con el aumento y la ca铆da de las tasas de inter茅s. Los TIPS y muchos de sus hom贸logos mundiales vinculados a la inflaci贸n no ofrecen muy buena protecci贸n en tiempos de deflaci贸n. El Tesoro de los Estados Unidos establece un suelo inicial para TIPS a valor nominal. Sin embargo, el riesgo sigue siendo considerable porque hay problemas de TIPS m谩s antiguos que llevan a帽os de acumulaciones ajustadas a la inflaci贸n, que pueden perderse por la deflaci贸n. Este riesgo de deflaci贸n provoc贸 que los TIPS obtuvieran un rendimiento inferior a otros bonos del Tesoro durante 2008.

Este tipo de bonos tambi茅n presenta complicaciones en el trading y los impuestos que no afectan a otras clases de activos de renta fija. Esto se debe principalmente a que los bonos vinculados a la inflaci贸n tienen dos valores: el valor nominal original del bono y el valor actual ajustado por inflaci贸n. Los ajustes del principal se consideran ingresos anuales a efectos fiscales. Sin embargo, los inversores no reciben los ajustes en ese a帽o. En cambio, reciben los pagos de cupones m谩s grandes y solo reciben capital aumentado por inflaci贸n cuando vence el bono. Por lo tanto, los inversores pueden estar sujetos a impuestos sobre lo que se conoce como ingreso fantasma.

La historia de los bonos vinculados a la inflaci贸n

Los bonos vinculados a la inflaci贸n se desarrollaron durante la Revoluci贸n Americana para combatir los efectos corrosivos de la inflaci贸n en el valor real de los bienes de consumo. Massachusetts emiti贸 bonos indexados a la inflaci贸n a partir de 1780, pero la indexaci贸n de la inflaci贸n parec铆a innecesaria para los pa铆ses establecidos en el patr贸n oro.

En Espa帽a, el Tesoro contempl贸 esta clase de bonos en su estrategia para 2014, mucho m谩s tarde que pa铆ses como el Reino Unido (1981), Estados Unidos (1997), Suecia, Canad谩 o Australia (2013).

A pesar de su naturaleza complicada y potencial desventaja en los per铆odos deflacionarios, los bonos vinculados a la inflaci贸n siguen siendo enormemente populares. Son el veh铆culo de inversi贸n m谩s confiable para protegerse contra la inflaci贸n a corto plazo. El efecto corrosivo que la inflaci贸n puede tener en los rendimientos es un fuerte factor de motivaci贸n detr谩s de la popularidad de estos bonos. Una ventaja adicional de los bonos vinculados a la inflaci贸n es que sus rendimientos no se correlacionan con los de las acciones o con otros activos de renta fija. Los bonos vinculados a la inflaci贸n son una cobertura contra la inflaci贸n y tambi茅n ayudan a proporcionar diversificaci贸n en una cartera equilibrada.

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